萬(wàn)科仍然會(huì)通過(guò)“傍大款”的形式為自己爭(zhēng)取更多的主動(dòng)權(quán)，至于這個(gè)大款是不是深鐵，或者是其他央企或地方性國(guó)企，這個(gè)都不重要，重要的是基于“一致的利益”，保證萬(wàn)科現(xiàn)有管理層對(duì)于萬(wàn)科的控制權(quán)。

　　“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”陣營(yíng)再現(xiàn)變數(shù)。據(jù)財(cái)新記者了解，華潤(rùn)有意接手“寶能系”所持萬(wàn)科股份，但雙方因交易價(jià)格等問(wèn)題，目前尚未達(dá)成一致方案。這使萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)顯得更加撲朔迷離。

　　圍繞萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)，如果華潤(rùn)與寶能達(dá)成交易，那么，華潤(rùn)有望重新成為萬(wàn)科的大股東。那么，對(duì)于萬(wàn)科華潤(rùn)、萬(wàn)科寶能與萬(wàn)科深鐵來(lái)講，對(duì)于各大房企及“大佬們”來(lái)講，這其中的多角戀與利益博弈說(shuō)明了什么?對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，為了平衡多方利益，此時(shí)又在謀劃什么樣的大局?

　　首先，我們來(lái)看萬(wàn)科和深鐵的合作。

　　據(jù)筆者了解的消息，萬(wàn)科在與深鐵簽署合作協(xié)議之前，和華潤(rùn)、招商、中糧、中信等央企均有密切溝通，當(dāng)前，從最新進(jìn)度來(lái)看，也就是大家看到的萬(wàn)科與深鐵的合作。據(jù)網(wǎng)絡(luò)傳言，深鐵很是有來(lái)頭，在此不便說(shuō)明其是真是假，總之，萬(wàn)科選擇深鐵合作的價(jià)值不亞于與上述任何一家央企的合作。

　　按照合作協(xié)議，萬(wàn)科與深鐵的合作，除了地產(chǎn)業(yè)務(wù)本身收益之外，也有助于萬(wàn)科現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)對(duì)于公司控制權(quán)的把控。具體來(lái)講，萬(wàn)科與深鐵合作后，對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，萬(wàn)科現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)、深鐵將成為一致行動(dòng)人，兩方就可以成為萬(wàn)科的最大股東，對(duì)于寶能來(lái)講，也就失去第一大股東的地位，華潤(rùn)對(duì)于萬(wàn)科的影響力也會(huì)變?nèi)酰�至此，萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)又發(fā)生了新的變化，這對(duì)于萬(wàn)科現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)來(lái)講是有利的。

　　但事與愿違，截止目前為止，華潤(rùn)并沒(méi)有明確支持萬(wàn)科這一舉動(dòng)。由此，萬(wàn)科現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)和深鐵將成為一致行動(dòng)人的結(jié)論不攻自破。至今為止，萬(wàn)科與深鐵的合作進(jìn)展怎么樣或許仍然要另當(dāng)別論。當(dāng)然，對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講并不會(huì)止于此，首先萬(wàn)科繼續(xù)停牌至6月份，為自己爭(zhēng)取更多的時(shí)間，這意味著寶萬(wàn)之爭(zhēng)仍未結(jié)束，由萬(wàn)科控制權(quán)引發(fā)的多方之間博弈仍將繼續(xù)。對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，由于華潤(rùn)并沒(méi)有明確支持萬(wàn)科與深鐵的合作，這使萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)顯得更加撲朔迷離。

　　第二、再看萬(wàn)科和華潤(rùn)的合作。

　　多年來(lái)，萬(wàn)科和華潤(rùn)的合作看似簡(jiǎn)單，實(shí)則并不簡(jiǎn)單。但筆者仍想用最簡(jiǎn)單的幾句話(huà)講清楚。

　　從萬(wàn)科和華潤(rùn)合作起始，也就是華潤(rùn)成為萬(wàn)科大股東的開(kāi)始，華潤(rùn)一直是扮演著萬(wàn)科財(cái)務(wù)投資者的角色，這個(gè)角色表面上并沒(méi)有太多的變化。但知情人都知道一個(gè)內(nèi)情，就是華潤(rùn)作為萬(wàn)科大股東，并不只是想做財(cái)務(wù)投資者，待時(shí)機(jī)成熟，華潤(rùn)也有意圖將萬(wàn)科并表。但多年來(lái)由于種種原因這一意圖并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。

　　當(dāng)寶萬(wàn)之爭(zhēng)出現(xiàn)之時(shí)，按道理來(lái)講，此時(shí)華潤(rùn)繼續(xù)出手再度成為大股東，甚至進(jìn)一步控制萬(wàn)科或者將萬(wàn)科并表的時(shí)機(jī)是否到了呢?

　　顯然，當(dāng)寶萬(wàn)之爭(zhēng)膠著之時(shí)，萬(wàn)科股價(jià)被推上新高，對(duì)于華潤(rùn)來(lái)講，此時(shí)介入寶萬(wàn)之爭(zhēng)代價(jià)有點(diǎn)高，或者說(shuō)“心有余力不足”。因此，雖然萬(wàn)科找過(guò)華潤(rùn)商議應(yīng)對(duì)寶能的咄咄逼人的攻勢(shì)，但華潤(rùn)短期內(nèi)并沒(méi)有拿出實(shí)際行動(dòng)。同時(shí)，對(duì)于華潤(rùn)來(lái)講，也在和寶能接洽，內(nèi)情是什么，據(jù)財(cái)新記者爆料，華潤(rùn)有可能會(huì)購(gòu)置寶能持有的萬(wàn)科股權(quán)，但由于交易價(jià)格問(wèn)題尚未達(dá)成協(xié)議。由此看來(lái)，圍繞萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)，如果交易價(jià)格可以達(dá)成一致，華潤(rùn)與寶能并不一定是死對(duì)頭，這使得寶萬(wàn)之爭(zhēng)顯得更加撲朔迷離。

　　同時(shí)，對(duì)于華潤(rùn)來(lái)講，也沒(méi)有明確支持萬(wàn)科和深鐵的合作，原因很簡(jiǎn)單，華潤(rùn)心里還惦記著萬(wàn)科，不想把萬(wàn)科控制權(quán)的事情搞得太復(fù)雜。所以，對(duì)于華潤(rùn)來(lái)講，后面牌怎么樣出，尤其是何時(shí)以什么樣的價(jià)格收購(gòu)寶能持有的萬(wàn)科的股份仍然影響著萬(wàn)科控制權(quán)的結(jié)局，并且這一個(gè)棋子還是相當(dāng)重要。

　　第三、再看萬(wàn)科和寶能的爭(zhēng)執(zhí)。

　　4月8日晚間，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司公告稱(chēng)，公司股東鉅盛華于4月6日與其一致行動(dòng)人前海人壽簽署了表決權(quán)讓渡協(xié)議，鉅盛華將其直接及間接持有的萬(wàn)科約14.73億股股份所對(duì)應(yīng)的全部表決權(quán)不可撤銷(xiāo)的、無(wú)償讓渡給前海人壽。公告顯示，截至目前，前海人壽、鉅盛華合計(jì)持有萬(wàn)科A股約26.81億股，占萬(wàn)科總股本的24.29%。

　　經(jīng)過(guò)多輪博弈與上述讓渡協(xié)議的簽署，以險(xiǎn)資前海人壽為背景的寶能終于實(shí)至名歸，成為實(shí)質(zhì)意義上的萬(wàn)科大股東，但從萬(wàn)科看來(lái)有一百個(gè)不愿意。因此，才發(fā)動(dòng)與華潤(rùn)、中糧等央企的密談，最終選擇與深鐵合作。

　　對(duì)于寶能來(lái)講，當(dāng)然也不會(huì)坐視不管。寶能也與華潤(rùn)密談過(guò)，最終華潤(rùn)并不支持萬(wàn)科與深鐵的合作，這其中有寶能的推動(dòng)因素�，F(xiàn)在看來(lái)，這個(gè)推動(dòng)因素就是寶能在和華潤(rùn)正在洽談交易寶能持有的萬(wàn)科股份，此時(shí)，通過(guò)股份的交易寶能解套資金，華潤(rùn)再次獲得萬(wàn)科大股東的資格。

　　此外，萬(wàn)科持續(xù)停牌，當(dāng)萬(wàn)科決定繼續(xù)停牌至6月份之時(shí)，寶能投了支持票。筆者認(rèn)為，有兩個(gè)原因：一是當(dāng)下股市低迷，6月份股市或許有好轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)，即使寶能在寶萬(wàn)之中敗局，也不至于損失那么多;其次，與萬(wàn)科、華潤(rùn)等諸多方面一樣，寶能也想在6月份之前這個(gè)階段謀劃下一步棋該怎么走，為自己爭(zhēng)取更多的資源和時(shí)間，以在萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)中獲得更大的利益。比如寶能在和華潤(rùn)正在洽談交易寶能持有的萬(wàn)科股份，通過(guò)股份的交易寶能解套前期投入的大量資金。

　　至于寶能和華潤(rùn)能否達(dá)成交易，當(dāng)然和交易價(jià)格密切相關(guān)，當(dāng)然，寶能也不會(huì)閑著，到6月份這個(gè)時(shí)間寶能還會(huì)有哪些動(dòng)作，現(xiàn)在還不知情，當(dāng)然，寶能是不會(huì)輕言放棄的，它也要為自己所擁有的24.29%萬(wàn)科總股本背后的投資者們負(fù)責(zé)，目前來(lái)看，寶能是不能那么便宜賣(mài)給華潤(rùn)，那么，寶能后續(xù)還有哪些布局?我們也拭目以待把。

　　最后，我們?cè)倏慈f(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)的主角萬(wàn)科自己。

　　在樓市進(jìn)入“下半場(chǎng)”的今天，房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化，在“下半場(chǎng)”這個(gè)時(shí)間段內(nèi)，已經(jīng)占據(jù)規(guī)�；瘍�(yōu)勢(shì)的房企將主導(dǎo)未來(lái)銷(xiāo)售市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。從銷(xiāo)售金額來(lái)看，2015年“千億軍團(tuán)”房企為7家，2000億軍團(tuán)達(dá)到3家，未來(lái)“千億軍團(tuán)”房企之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，行業(yè)老大地位的爭(zhēng)奪亦是如此。

　　此外，在樓市下半場(chǎng)，房地產(chǎn)行業(yè)將呈現(xiàn)出規(guī)�；�聚集與并購(gòu)重組頻繁發(fā)生的特征，“大魚(yú)吃小魚(yú)”的并購(gòu)現(xiàn)象與合縱連橫的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”成為“新常態(tài)”。上述品牌房企重組完成后，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將形成若干個(gè)“巨無(wú)霸”型的房企。屆時(shí)，“大者恒大，強(qiáng)者恒強(qiáng)”局面的形成，最終推動(dòng)市場(chǎng)集中度越來(lái)來(lái)越高。

　　對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，無(wú)論是發(fā)生什么，甚至萬(wàn)科控制權(quán)出現(xiàn)危機(jī)的情況下，萬(wàn)科仍然要保證行業(yè)“老大”的地位。明白上述基本面邏輯，大家也就明白，對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，無(wú)論是和華潤(rùn)、深鐵等方面的合作，還是后續(xù)其他方面的合作等均是為了如此。

　　但是，萬(wàn)科為什么會(huì)明確反對(duì)與寶能的合作?據(jù)筆者從券商渠道獲得信息，寶能入股萬(wàn)科成為大股東之后，極有可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有管理層進(jìn)行深度變革(盡管寶能否認(rèn)過(guò)，但是實(shí)際行動(dòng)有可能如此，這條消息僅供參考)，因此，對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，準(zhǔn)確點(diǎn)說(shuō)是對(duì)于萬(wàn)科現(xiàn)有管理層來(lái)講，是明確反對(duì)寶能成為大股東的，因此，萬(wàn)科現(xiàn)有管理層想法設(shè)法正在改變這一局面。

　　由此可知，對(duì)于萬(wàn)科現(xiàn)有管理層來(lái)講，如果沒(méi)有觸及其根本利益，即使是寶能也有進(jìn)一步合作的可能性。這樣的合作主要是還是基于“一致的利益”，如果利益不一致，那么，就是階段性的敵人或野蠻人，萬(wàn)科現(xiàn)有管理層是不歡迎的。

　　在寶萬(wàn)之爭(zhēng)仍未有明確解決思路之前，萬(wàn)科停牌至6月份，是為自己爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)爭(zhēng)取更多的時(shí)間。至于萬(wàn)科后面有哪些動(dòng)作，雖然還并不清楚，但有一點(diǎn)很清楚，萬(wàn)科還會(huì)繼續(xù)借機(jī)“傍大款”，從上述萬(wàn)科密談的對(duì)象來(lái)看，這些大款大多數(shù)是央企或地方性國(guó)企，萬(wàn)科仍然會(huì)通過(guò)“傍大款”的形式為自己爭(zhēng)取更多的主動(dòng)權(quán)，至于這個(gè)大款是不是深鐵，或者是其他央企或地方性國(guó)企，這個(gè)都不重要，重要的是基于“一致的利益”，保證萬(wàn)科現(xiàn)有管理層對(duì)于萬(wàn)科的控制權(quán)。