可以預(yù)計(jì)，2017整個上半年，中國市場依然要面臨PPI持續(xù)走高，以及CPI明顯開始回升的壓力。消費(fèi)不足、產(chǎn)能過剩、實(shí)體企業(yè)利潤率低等，會與物價(jià)的上漲同時存在。

中國將告別低生活成本時代

　　昨天，統(tǒng)計(jì)局公布了去年12月份的物價(jià)數(shù)據(jù)，12月CPI同比2.1%，不僅低于預(yù)期的2.2%，還低于前值2.3%。由于CPI在衡量物價(jià)里面，名氣較大，跟消費(fèi)者最貼近，尤其是在春節(jié)臨近的時候漲幅回落，似乎大大降低了市場對通脹的擔(dān)憂，以至于此次數(shù)據(jù)的發(fā)布，沒有引起投資者的太大關(guān)注。

　　為什么春節(jié)臨近的時候，物價(jià)沒有上漲？我在三周前錄過一期節(jié)目，主要講豬肉和物價(jià)，其中就分析了這個問題。隨著溫飽問題的解決，勞動力人口的下降，方便面、啤酒等銷量的下滑，流動人口的減少，中國已經(jīng)走過了以大吃大喝為過節(jié)標(biāo)志的時代。原來春節(jié)的時候，都要集中吃肉、搶購，現(xiàn)在春節(jié)和平常沒有太大的區(qū)別，消費(fèi)會變得越來越平均，季節(jié)因素對物價(jià)的影響已經(jīng)不是很明顯了。

　　CPI之所以低于預(yù)期，是因?yàn)榛貧w實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及人民幣匯率走低、勞動力成本上升、去產(chǎn)能等導(dǎo)致的PPI大漲還沒有傳導(dǎo)至CPI。

　　真正的重磅數(shù)據(jù)是，中國12月PPI同比5.5%，預(yù)期4.6%，前值3.3%，創(chuàng)逾五年新高。PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))，主要衡量的是企業(yè)購買的一籃子物品和勞務(wù)的總費(fèi)用，企業(yè)最終會把PPI的漲幅，以CPI的形式轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，因此PPI往往就是CPI之先聲。

　　統(tǒng)計(jì)局是這樣解釋此次PPI大漲的：“PPI環(huán)比漲幅擴(kuò)大的原因：一是受匯率波動等多因素影響，進(jìn)口大宗商品價(jià)格上漲，推升了部分工業(yè)品出廠價(jià)格；二是工業(yè)生產(chǎn)和市場需求穩(wěn)定增長，去產(chǎn)能、去庫存政策的效果顯現(xiàn)，供需關(guān)系逐步改善。”

　　PPI還會繼續(xù)上漲嗎？

　　匯率層面，人民幣兌美元匯率的走低，不僅正在推高了進(jìn)口商品的價(jià)格，更主要的是使得消費(fèi)領(lǐng)域的價(jià)格會出現(xiàn)難以逆轉(zhuǎn)的上漲。近期小米電視的毀約漲價(jià)，很多消費(fèi)者難以理解。在大部分人印象中，電子產(chǎn)品一旦生產(chǎn)出來，就開啟了貶值通道，就意味著會持續(xù)降價(jià)，只是降多降少的問題，怎么會漲價(jià)呢？其實(shí)在關(guān)注未來物價(jià)變化方面，還有很多觀念會被逐一顛覆。

　　關(guān)于去產(chǎn)能問題，發(fā)改委主任剛剛在國新辦新聞發(fā)布會上說，2017年去產(chǎn)能的要求會更高，除了鋼鐵煤炭之外還會擴(kuò)圍，有一些產(chǎn)能利用率很低的、過剩產(chǎn)能比較嚴(yán)重的領(lǐng)域也會納入去產(chǎn)能的范疇。說白了，就是一些因供給過剩導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)走低的產(chǎn)品，要漲價(jià)了，比如水泥、玻璃等。

　　回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅僅是穩(wěn)增長、去產(chǎn)能、去庫存，回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)最根本的還是要解決就業(yè)問題。然而，此時所談的就業(yè)，跟過去所談的就業(yè)，已經(jīng)不是同一個概念。在未來的環(huán)境下，就算失業(yè)率持續(xù)走高，看似勞動力過剩，實(shí)際上藍(lán)領(lǐng)工人，以及服務(wù)業(yè)從業(yè)者的工資不僅不會下降，還會以更陡峭的斜率增長。此次PPI的觸底反彈，跟以往任何時候都不一樣，因?yàn)槲磥韯趧?wù)價(jià)格將成為持續(xù)推動各類消費(fèi)價(jià)格走高的基礎(chǔ)性因素。

　　按照社科院副院長蔡昉的說法，中國將迎來勞動力短缺高峰。

　　從具體數(shù)據(jù)看，上個月PPI大幅上漲的直接因素是，黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選、石油和天然氣開采、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工業(yè)價(jià)格同比分別上漲35.0%、34.0%、19.7%、17.1%和16.6%，合計(jì)影響PPI同比上漲約4.2個百分點(diǎn)，占總漲幅的76%左右。

　　我在《回歸實(shí)體、迎接通脹！(2016年投資市場回顧與2017年預(yù)測)》一文中有詳細(xì)的分析。此輪金屬、能源等價(jià)格的上漲，不僅僅是在原材料環(huán)節(jié)，還體現(xiàn)在整個加工、生產(chǎn)、流通等各個環(huán)節(jié)，是一次成本方面的全面抬升。

　　2017年，資本市場的變化，更多的會受到物價(jià)變化的影響，包括貨幣政策、匯率政策和產(chǎn)業(yè)政策，會因?yàn)楦黝惿唐穬r(jià)格的變化而做出改變。

　　全球市場來看，歐元區(qū)CPI也出現(xiàn)了明顯的回升，日本同樣處在走出通縮的零界點(diǎn)。近年來全球性的負(fù)利率，并不是沒有任何代價(jià)，最終依然會以通脹的形式釋放。大宗商品市場經(jīng)過四年多的調(diào)整，價(jià)格的反彈已難以迅速刺激上游生產(chǎn)(一些產(chǎn)能已永久消失)，新增供給方面對價(jià)格的抑制有限，上漲趨勢可能還會持續(xù)。

　　可以預(yù)計(jì)，2017整個上半年，中國市場依然要面臨PPI持續(xù)走高，以及CPI明顯開始回升的壓力。消費(fèi)不足、產(chǎn)能過剩、實(shí)體企業(yè)利潤率低等，會與物價(jià)的上漲同時存在。但由于物價(jià)上漲的方式和邏輯在發(fā)生了本質(zhì)的變化，僅僅從超市一些民生用品價(jià)格方面可能感受不會非常明顯，但也將會有明顯的抬升，更多的大宗消費(fèi)，包括汽車、家電、出國旅游，以及下飯館、住酒店、美容理發(fā)、物業(yè)費(fèi)、交通出行等等，都面臨漲價(jià)。

　　記住這一年，中國將告別低生活成本時代！

       文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 肖磊