一

      PPP模式是一種新型投融資加運(yùn)營(yíng)管理模式，是西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家首先采用的。第一個(gè)P是政府，第二個(gè)P是民間資本投作，第三個(gè)P是指合作。在中國(guó)，采取PPP模式并應(yīng)用于公益性事業(yè)（包括準(zhǔn)公益性事業(yè)）從上世紀(jì)90年代就已經(jīng)開(kāi)始，但第二個(gè)P則主要包括國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)有控股企業(yè)），真正的民間資本投入不多。為什么會(huì)這樣？關(guān)鍵是民間資本有顧慮，認(rèn)為投資于公益性或準(zhǔn)公益性建設(shè)項(xiàng)目，變數(shù)太多，不僅長(zhǎng)期利益無(wú)保證，甚至連本金的歸還都沒(méi)有把握。因此，中國(guó)境內(nèi)的PPP模式在推行時(shí)，第二個(gè)P以國(guó)有企業(yè)為主，成為中國(guó)的PPP模式的特色。

      中國(guó)境內(nèi)另一個(gè)與國(guó)際慣例不同之處是：國(guó)際上常把PPP分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是公益性或準(zhǔn)公益性建設(shè)階段。建設(shè)完畢后即轉(zhuǎn)入第二階段，即按照法律法規(guī)改為股份制企業(yè)，股權(quán)明確，自主經(jīng)營(yíng)。轉(zhuǎn)為股份制企業(yè)之后，政府投入的資本可增可減，也可以不變，而民間資本則會(huì)視企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和遠(yuǎn)景評(píng)價(jià)，很可能不斷有新資本投入，使企業(yè)越辦越好。從趨勢(shì)上看，在PPP模式中，只要順利地由上述第一階段過(guò)渡到第二階段，伴隨著民間資本數(shù)額越來(lái)越多，PPP模式推廣也就越順利。

二

      盡管PPP模式在中國(guó)境內(nèi)推行時(shí)有兩個(gè)明顯的特點(diǎn)，即一是在PPP的第二個(gè)P中，民間資本的觀望心態(tài)相當(dāng)顯著，以至于真正投入資本的企業(yè)是以國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)有控股企業(yè)）為主，二是在建設(shè)階段結(jié)束，真正改制為股份制企業(yè)的活動(dòng)中依然以國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)有控股企業(yè)）為主，民營(yíng)資本并不很多。這兩個(gè)特點(diǎn)是值得進(jìn)一步分析的。

      先分析上述第一個(gè)特點(diǎn)，即為什么民間資本不愿意把資本投入PPP項(xiàng)目？如前所述，是因?yàn)槊耖g投資者擔(dān)心公益性事業(yè)和準(zhǔn)公益性事業(yè)的投資可能虧損，是否可能血本無(wú)歸。民間資本不愿投入PPP項(xiàng)目是可以理解的。這方面的對(duì)策主要是招股進(jìn)入的PPP項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)陽(yáng)光化，向民間投資者說(shuō)明真相，并告訴投資方的風(fēng)險(xiǎn)程度。只有這樣，才能取信于民間投資者，供他們選擇和決策。

      至于第二特點(diǎn)，即建設(shè)項(xiàng)目結(jié)束后企業(yè)改制為規(guī)范的股份制企業(yè)，這時(shí)廣泛地向民間投資者招股募股，民資資本的會(huì)觀望，或停止不前。這主要有三方面的顧慮，從而應(yīng)各謀對(duì)策。

      第一，同第一特點(diǎn)一樣，面臨由PPP第一階段轉(zhuǎn)入第二階段的改制為股份制企業(yè)之際，對(duì)于招股進(jìn)入的PPP項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)一切按法律法規(guī)辦理，使項(xiàng)目陽(yáng)光化，向民間投資者說(shuō)明真相，并告訴投資者風(fēng)險(xiǎn)程度，以便他們出于自愿選擇，作出決策。

      第二，由于PPP的第一階段（建筑項(xiàng)目）已經(jīng)完成而轉(zhuǎn)向第二階段，即改制為股份制之際，市場(chǎng)看好的前景使民間資本中有投入可能性的企業(yè)躍躍而試。但他們的一個(gè)重要的疑點(diǎn)是：好項(xiàng)目可能已被國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)有控股企業(yè)）捷足先登了，民間資本即使可能投入，但這只不過(guò)是充當(dāng)配角而已。于是他們依舊是有戒心，認(rèn)為好項(xiàng)目是輪不到自己的，何以去競(jìng)爭(zhēng)？

      第三，如果說(shuō)大項(xiàng)目、好項(xiàng)目都被國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)有控股企業(yè)）包下來(lái)了，那么民間資本可以進(jìn)入的可能以扶貧項(xiàng)目為主的投資。在公益性和準(zhǔn)公益性的項(xiàng)目中，扶貧項(xiàng)目有兩個(gè)特點(diǎn)，一是同地方行政部門有較密切的聯(lián)系，二是扶貧的切入點(diǎn)不像其他項(xiàng)目那樣明確。因此扶貧項(xiàng)目的吸引力有時(shí)受到限制，民營(yíng)企業(yè)不一定愿意介入。

      根據(jù)以上所述，在中國(guó)境內(nèi)，PPP項(xiàng)目的規(guī)范化應(yīng)當(dāng)是當(dāng)務(wù)之急。民間資本是有投資潛力的，當(dāng)前要實(shí)現(xiàn)的是：作為第二個(gè)P，國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)有控股企業(yè)）和民營(yíng)企業(yè)、民間資本投資者應(yīng)處于公平的地位，所有的項(xiàng)目，大家都處于公平競(jìng)爭(zhēng)而又合作共贏的狀態(tài)。這樣PPP模式才能發(fā)揮更大的作用。